下半年经济政策偏保守 房价下调

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7月23日是农历大暑，这预示着北半球将进入一年里最热的季节。北京在熬过几日 “桑拿天”后，又开始了一周热浪的炙烤。

就在北京天气日渐炎热之时，大陆沪深股市开始反弹，并显示出逐步走强迹象。股市变化与经济前景有关，宏观政策渐趋明朗，改变了投资者对下半年的市场预期。而房地产市场仍处于博弈之中，因为开发商和投资者、消费者的预期并不一致。

从某种程度讲，市场预期比经济数据更为重要。

美国东部时间7月21日，美国总统奥巴马签署了“大萧条”以来规模最大的金融监管体系全面整改法案，由此掀开了美国金融改革大幕。该法律将对美国最大型银行征收新的费用，并对其业务活动加以限制，避免“大而不倒”现象出现，对总额450万亿美元的衍生品市场实施新的限制，并将保护消费者等。

尽管美国金融改革实施过程繁琐，需要假以时日，但金融改革得以立法，也使得悬而未决的金融改革问题得到明确市场预期。或许美国华尔街将进入一个悄悄变革的时代。美国金融机构开始关注风险控制，会减少因过度追求利润而产生的“道德风险“。但这也给中国巨额外汇资产提出警告，一旦投资不慎，将会产生无法追回的损失。

就在当日，中国最高决策机构中共政治局召开会议，明确了下半年的宏观经济政策。其发出的政策信号是，下半年会延续上半年的宏观政策，同时首度强调要加强经济监测预测预警，加强宏观经济政策协调配合，注意把握好政策调控力度和节奏。

如果解读其内涵，就是中共中央认识到了经济增速下滑的现象，在坚持结构调整政策同时，避免产生政策叠加效应，对宏观经济造成过度冲击。或许可以判断，宏观政策在保持稳定同时，将不会出台更为严厉的房地产调控政策，但既有的调控政策也不会放松。由于上半年经济表现平稳，CPI涨幅不大，在整个三季度，也就是10月中共召开十七届五中全会之前，宏观政策将比较保守，处于观察消化期。

这一段时间中国股市将表现活跃，具有一定反弹空间。房地产市场则在政策沉默后，出现市场分化，先知先觉的开发商将率先降价，由此打开房价下降通道。或许到年底，市场销售压力达到高峰，房价出现加速下跌局面。

周四我接触了两个房地产公司的销售总监，他们向我表示，已经认识到市场变化，开始接受调整现实，准备在三季度积极促销。或许从8月开始，楼市促销战将大规模上演，三季度即出现大范围房价打折销售活动。

无论是楼市还是股市，市场关注焦点都是资金供给。由于上半年信贷控制较严，因而市场预期下半年信贷将偏松。不过在我看来，尽管下半年需要宏观政策适度宽松，但政府应该严格控制信贷发放，避免出现过度宽松局面，毕竟2009年的残局还在收拾之中。稍有不慎，就会再度刺激政府投资和资产投机，从而加大通货膨胀压力。

就宏观政策而言，没有政策即是最好的政策。维持已有的结构调整力度，坚持保守的调控政策，就可以达到兼顾长期目标和短期维护经济稳定的政策平衡。

给市场一个清晰的政策预期，就可以收获一个稳定的经济增长。这就像天气，晴朗的夏日，要比混沌的“桑拿天”好过的多。